来源：品牌方舟BrandArk
作者：松饼
过去几年，E-Bike 的热潮席卷全球。
在疫情红利期下，中国品牌闻风而动，纷纷出海布局，从城市通勤到货运运输，试图抢占这片海外市场。
然而，烈火烹油之后，行业在 2023 年步入调整，2024 年洗牌进一步加剧。库存高企、价格战升温，昔日明星企业 Rad Power Bikes 亦未能幸免，最终申请破产。
就在这样的背景下，2026 年 2 月 27 日，Radvance Cayman Limited 向港交所递交上市申请，计划在主板挂牌。
其背后的品牌，正是中国 E-Bike 出海的一匹黑马 ——TENWAYS。成立仅五年，它已吸引高瓴、腾讯、路威凯腾等顶级资本押注，在海外赛道一路狂奔。
若此番顺利上市，它将成为港股 “E-Bike 第一股”。
身价翻了近八倍
探究 TENWAYS 的起点，绕不开创始人梁霄凌及其在千里达的历练。
2014 年，他加入起源于 1990 年的自行车企业 ——TRINX 千里达，担任营销中心总监。这家从零部件制造起家的华南品牌，已在山地车、公路车等领域深耕多年，产品远销全球。
在千里达的经历，让梁霄凌形成了对全球自行车市场的判断。2016 年前后，他意识到在低碳转型与智能化浪潮推动下，自行车电动化势在必行，而欧洲市场已率先启动。
基于这一趋势判断，2021 年 5 月，他在深圳南山注册成立深圳市十方运动科技有限公司，随后又在荷兰成立欧洲总部 ——Tenways Technovation Europe B.V.，正式将品牌 TENWAYS 推向国际赛场。
图源：TENWAYS
接下来的五年，TENWAYS 在欧洲释放了惊人的爆发力。
根据弗若斯特沙利文的资料，它已成为欧洲 E-Bike 领域增长最快的企业。在被称为行业风向标的比荷卢地区（比利时、荷兰、卢森堡），TENWAYS 连续三年销量增速高居榜首，并于 2024 年跻身城市通勤细分市场前五名。
截至 2025 年三季度，TENWAYS 的产品已进入 29 个欧洲国家，入驻超过 1400 家线下零售店。
在线上，这种热度同样在沸腾，Cision Media 的数据显示，截至 2025 年前九个月，TENWAYS 在欧洲电助力自行车品牌中的社媒提及量排名第二。
业务端的狂飙突进，很快吸引了全球顶级资本的目光。
从 2021 年成立到 2024 年，TENWAYS 在短短三年内完成了五轮高密度融资，其投资人名单堪称豪华：高瓴、腾讯、路威凯腾（L Catterton）、钟鼎资本等明星机构悉数在列。
在资本的深度加持下，TENWAYS 的估值从 2.25 亿元一路逆势冲至 17.4 亿元，身价翻了近八倍。这种倍数级的跳跃，不仅为它在欧洲的全渠道扩张提供了充足的资金，更为其冲击港股 “E-Bike 第一股” 积蓄了雄厚的底气。
图源：TENWAYS
深耕欧洲腹地
从一开始，TENWAYS 就没有把出海当成一种锦上添花的尝试，而是视为核心战略。
与多数中国电助力自行车品牌 “先本土后出海” 的路径不同，TENWAYS 从创立之初就选择了将欧洲作为主战场，其背后的逻辑既有市场认知，也有战略把握。
为何是欧洲？
· 骑行文化深厚：与很多地区相比，欧洲的骑行文化由来已久，从城市通勤到休闲骑行，尤其在丹麦、荷兰和德国等国，自行车已经成为城市公共交通体系的重要补充，这为电助力自行车提供了成熟的使用习惯和消费认知基础。
· 政策支持有力：欧洲诸多国家长期推行绿色出行政策，从购车补贴到基建投入，持续拉低 E-Bike 的消费门槛。以葡萄牙为例，国家环保基金为 E-Bike 提供最高约 500 欧元的购置补贴，直接刺激了高性能车型的尝鲜需求。
· 市场容量庞大：根据 Mordor Intelligence 数据，在 2025 年全球 EBike 市场中，欧洲市场的份额高达约 54.8%，这意味着全球超过一半的市场蛋糕都摆在欧洲人的餐桌上。
在这片最肥沃的土壤中，TENWAYS 也展现出了极强的市场渗透力。据其招股书显示，2025 年前九个月，欧洲市场为 TENWAYS 贡献了 97.7% 的收入，其中比荷卢地区更是贡献了超过一半的业绩。
图源：TENWAYS
在渠道落地的同时，TENWAYS 也通过产品策略强化竞争力。其电助力自行车分为城市型、混合型、货运型三类，针对不同使用场景设计：通勤、休闲、货物运输，兼顾功能与体验。
2025 年前三季度，各类车型平均售价分别为 1144 欧元、1414 欧元和 2255 欧元（折合人民币约 9300 元、11495 元、18333 元），定位中高端市场。
尽管价格不低，但凭借设计与性能优势，销量持续增长：2023 年销量 3.89 万辆，2024 年 4.76 万辆，2025 年前三季度已达到 4.37 万辆，接近上年全年水平。
此外，快速的产品迭代也为 TENWAYS 形成了显著竞争优势。每年新型号占比约 30%60%，从概念到上市的平均周期约为 12 个月，显著低于行业平均的 24 个月。这使 TENWAYS 能够快速响应欧洲消费者需求的变化，捕捉微出行趋势，保持市场新鲜感。
这种业务端的快速响应，也直接反馈在了财务表现的持续改善上。
尽管 2023、2024 及 2025 年前九个月，TENWAYS 账面净亏损分别为 465.3 万、3446.7 万和 3000.3 万欧元，但经调整净利润已逐步转正，2025 年前三季度达到 124.4 万欧元。同时，毛利率从 25.8% 提升至 31.8%，显示供应链与产品竞争力正在增强。
这一系列成绩显示，TENWAYS 已初步形成自我造血的能力：既有渠道铺设和市场渗透，也有持续迭代的产品策略和盈利潜力。这种能力让品牌不仅能在欧洲市场站稳脚跟，更具备应对未来竞争的基础。
图片：TENWAYS
为何此时上市？
放在更宏观的行业背景下看，TENWAYS 的 IPO 并不是孤立事件，而是欧洲 E-Bike 行业进入新阶段的一个缩影。
过去几年，欧洲市场在疫情红利、绿色政策补贴和出行方式变化的推动下经历了高速扩张，需求被集中释放。
但当渗透率提升、库存周期显现，行业开始从增量狂奔转向结构分化，增长逻辑也由“雨露均沾”转为“份额再分配”，市场竞争从量的扩张走向质的考验。
与此同时，行业门槛正在全方位抬升。
一方面，监管红线正全方位收紧，从针对电池安全的严苛认证到整车标准的合规要求，每一项指标的提升都意味着巨大的研发投入与合规成本，这让投机型的小微企业难以为继。
另一方面，宏观环境的不确定性正在重构全球供应链逻辑。贸易壁垒的加码、关税政策的波动以及反倾销风险的悬顶，迫使出海企业必须完成从“中国制造”向“全球经营”的跨越。本地化生产、本地化仓储以及对欧洲本土维修服务网络的深度掌控，已不再是加分项，而是生存的必答题。
在这样的背景下，TENWAYS 选择此刻上市，本质上是一种“主动卡位”——不仅是为了融资，更是为了抢占市场、强化品牌认知，并为未来的全球扩张布局提前奠基。
它试图在行业集中度进一步提升之前，完成从快速成长品牌向具备全球竞争力的头部品牌的跃迁。
图源：TENWAYS
若 IPO 成功，TENWAYS 将获得一笔关键发展资金。据招股书显示，募资计划将投向产品创新、全球品牌布局、销售网络深化、供应链强化以及数字化运营等核心环节。
除此之外，上市还将带来信用背书与资源整合能力。当行业进入洗牌期，拥有更稳健的资本结构和更透明的财务体系，意味着它在与渠道和供应商议价时拥有更大的主动权，在行业波动时拥有更强的抗压能力。
从这一角度看，TENWAYS 的 IPO 并不仅仅是争夺“E-Bike第一股”的标签，更是在行业增速换挡、竞争逻辑重塑之际，提前锁定下一阶段博弈的筹码。
BrandArk 观品牌
成立五年，融资五轮，从深圳南山到欧洲街头，TENWAYS 用中国供应链效率和本土化运营，在 E-Bike 赛道跑出了自己的节奏。
如今，全球 E-Bike 市场正从高速增长转向结构分化。监管趋严、贸易壁垒加码、市场集中度提升，竞争的核心已从单点优势转向体系能力较量。
在这样的周期拐点，TENWAYS 站上港股门口。它面对的不仅是“第一股”的标签，更是一张行业换挡后的入场券。从“跑得快”到“留得下”，这场跨越将决定它能否在全球化下半场，真正构建起足以抵御周期的体系护城河。
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