“饺子第一股”来了。
近日，袁记食品集团股份有限公司（以下简称“袁记食品”）在香港联交所递交上市申请，拟在香港主板上市。
根据灼识咨询的资料，截至2025年9月30日，按门店数量计，袁记食品是中国及全球最大的中式快餐企业。2025年前9个月，以饺子及云吞产品在零售及餐饮业的GMV计，袁记食品是中国最大的饺子云吞企业。
从广州5平米的菜场小店，到超4000家门店，历经10余年的发展，袁记食品迎来了爆发性增长，一碗饺子创造出年营收超25亿元的成绩，并走上了全球化之路。
2024年初，创始人袁亮宏曾公开表示“5年内将门店总数扩至8000家”、力争港股上市。如今，袁记食品走到了关键时刻。
这不仅是饺子的故事，更是中餐连锁企业的宏大叙事。
9个月营收20亿
作为“餐饮零售一体化”的中式餐饮品牌，袁记食品旗下拥有“袁记云饺”和“袁记味享”两大品牌。
袁记食品以餐饮品牌“袁记云饺”为主体，以“手工现包现煮”为核心运营理念，为消费者提供熟食及生食形式的饺子、云吞及相关产品。同时，公司依托零售品牌“袁记味享”进一步拓展业务版图，在多个渠道销售预包装饺子及云吞产品。
具体来看，袁记云饺主打堂食、熟食及生食的外带与外卖三种消费形式。涵盖五个核心品类：饺子、云吞、面条、小吃和饮品，截至2025年前9个月，在售SKU约350个；袁记味享业务则扩展至品牌包装产品的零售及B端渠道，如饺子、云吞等预包装产品及配料，适配家庭简单烹饪、团餐供应等场景。
具体来看，袁记云饺常年贡献97%左右的营收；2025年前三季度，袁记味享收入同比增长46.48%，成为新的增长曲线，但占总收入的比重仅2.64%。
据招股书数据显示，2023年、2024年袁记食品营收分别为20.26亿元、25.61亿元；毛利分别为5.25亿元、5.88亿元；期内利润分别为1.67亿元、1.42亿元，经调整净利分别为1.79亿元、1.80亿元。
2025年前9个月袁记食品营收为19.82亿元，同比增长10.97%；毛利润4.90亿元，同比增长11.56%；经调整净利润为1.92亿元，同比增长31.25%。
成立至今，袁记食品已完成三轮融资：2023年完成3000万元A轮融资；2025年9月完成1.5亿元B轮融资；同年12月完成2.8亿元B+轮融资。投资方包括黑蚁资本、启承资本、广弘控股、益海嘉里、厦门建发等。IPO前，黑蚁资本为袁记食品最大机构投资方。
股权方面，袁记投资持股39.1%，袁亮宏持股22.23%，佛山探未知持股为8.43%，佛山心向远、佛山越山河、佛山袁云饺分持股4.26%，翰创飨持股4.2%，厦门黑蚁三号持股1.3%，益海嘉里（金龙鱼母公司）持股为0.43%。
现年36岁的袁亮宏是袁记食品的创始人、执行董事、董事长兼总经理，目前通过直接及间接方式控制公司82.54%股权。
袁记食品本次IPO募集资金净额将主要用于：数字化与智能化建设；通过加强海外供应链建设，加快海外市场拓展，探索海外市场潜在投资和并购机会；品牌建设与产品研发；供应链升级等。
饺子界的“蜜雪冰城”
凭借粤式风味和现包的差异化定位，袁记食品在饺子这一传统品类中开辟出独特赛道。目前，其中国大陆门店遍布全国200多个城市，实现从一二线城市到三线及以下城市的多层次覆盖。
从门店具体分布来看，袁记也呈“下沉”趋势。截至2025年9月30日，袁记食品在中国境内一线城市拥有2150家门店，占比51%；二线城市门店数942家，占比为22.4%；而三线及以下城市拥有1121家门店，占比为26.6%，相较2023年占比提升6.8%，较2024年末净增加193家，成为增速最快的市场层级。
据招股书披露，截至2025年9月30日，袁记食品的门店总数为4266家，覆盖中国32个省份、自治区、特别行政区及直辖市以及东南亚国家。此外，袁记拥有超过3500万名会员，平均季度复购率达到约32.3%。
袁记食品表示，海外拓展的目标不是零散的覆盖范围，而是打造连贯的业务版图。据了解，袁记云饺联合创始人田伟带着创业初期的“老将”们正全力加速出海。
海外布局上，袁记食品于2024年末在新加坡开设首家海外门店，并于2025年在海外持续拓店。截至2026年1月5日，袁记食品已在新加坡布局10家“袁记云饺”门店，并开设泰国门店。
袁记食品采用以加盟为主、直营为辅的轻资产运营模式，加盟店占比高达95%，仅19家为直营店。这种运营模式，对后端供应链要求非常高。
招股书披露，袁记食品通过五大自有工厂实现馅料、面皮等核心食材的标准化生产，配备自动化生产线保障品质稳定性；同时搭建覆盖全国的综合冷链仓储网络，24个自营仓库联合第三方前置仓，确保86%以上的门店位于仓库或前置仓200公里范围内。
根据灼识咨询的资料，2024年袁记食品库存周转时间为12.1天，周转率大幅优于市场平均水平。
截至2025年9月30日，袁记加盟商数量为2065名，加盟商人均门店数达2.06，这一数字不仅远高于餐饮行业平均水平，更与蜜雪冰城、古茗等头部茶饮品牌处于同一梯队。
尽管营收持续增长，袁记食品净利润却出现下滑。利润下滑主因包括：原材料成本上涨、销售及营销开支增加、行政开支增加等。
数据显示，袁记食品毛利率从2023年的25.9%下降至2024年的23%，2025年前三季度小幅回升至24.7%，但毛利率仍低于行业平均水平（约28%-32%）；且袁记食品原材料成本占比85.9%，高于行业平均80-82%。
此外，据招股书披露，2023年至2025年前9个月，袁记食品的门店总GMV分别为47.72亿元、62.48亿元、47.89亿元；门店总订单量为1.8亿单、2.5亿单、2.1亿单。按此计算，其平均每单售价为26.5元、24.9元、22.8元，呈持续下降趋势。
如此“薄利”必须“多销”。2024年，袁记食品销售及营销开支从0.77亿元增至1.26亿元，同比增长63.7%。“走量”模式也更加考验袁记食品的成本控制、门店数量和订单规模。
尽管袁记云饺门店所使用的饺子皮、馅料均由品牌方配送，但是包和煮都由门店现场完成，多个环节仍潜藏食品安全风险，袁记食品也曾多次出现食品安全问题。
从菜场小店到全球
饺子谁都会包，为什么是袁记食品先IPO了？
很难想象，13年前，袁记云饺只是广州菜场一家不到5平米的小店，而它的创始人袁亮宏是一位体育专业的湖南90后。
受父母经商影响，袁亮宏从小热衷于尝试做小生意。2012年大学毕业后，袁亮宏在广州一家公司做销售。在广州大街小巷的烟火气中，他嗅到了商机。
尝遍了各种美食，当走进一家广式饺子店里，温馨的场景给了袁亮宏深深的触动。“街坊邻居、老人小孩，大家围坐一桌，边吃边聊，那份纯粹而幸福的氛围深深打动了我。”
饺子，一直是中国家庭的情感纽带。在袁亮宏看来，饺子不仅是中国人餐桌上的美味佳肴，更承载着中国人对家庭、生活的热爱与向往之情。
彼时，中式快餐行业热闹，但“现包现煮”的细分赛道仍是一片蓝海。
“从群众中来，到群众中去”，秉承这样的理念，袁亮宏把第一家袁记云饺开在了菜市场里。为了提升饺子的口感，团队不断调整饺子配方。多样化的口味，很快吸引了街坊们的注意，虽然只有5平米，但也是这家店，让他赚到了第一桶金。
短短一年时间，袁记云饺门店扩充至10家。两年后，通过加盟将门店数扩张至100家，12年后，门店已近5000家。袁记食品也发展成集自主研发、生产、配送、销售于一体的现代化食品企业。
随着家庭规模缩小、城市化进程加速、工作生活节奏加快以及外卖服务的便利性，人们在家烹饪的时间在减少。这种结构性转变，推动了中式快餐规模的扩张，也包括饺子及云吞。
受持续的品类创新所推动，据灼识咨询报告显示，2024年中国饺子及云吞行业市场规模达1765亿元，预计将以8.4%的年复合增长率增长，到2030年将达2857亿元。
2024年饺子云吞的餐饮市场规模达1189亿元，预计将以10.1%的年复合增长率增长，到2030年将达2116亿元。2024年饺子云吞的零售市场规模达人民币576亿元，预计将以4.3%的年复合增长率增长，到2030年将达到人民币741亿元。
人类对美味食物的共同追求一致，当中式菜肴越来越被广泛而多样化的全球消费者选择，易于标准化的方法非常适合跨市场，从而实现高效的复制和本地化。
饺子和云吞，这种文化共鸣与运营标准化结合的食物，更给全球化发展创造了机会。
结语
饺子行业里，袁记食品的同行者不在少数。
目前，“北方饺子”前辈喜家德在全国40多个城市拥有超840家直营门店，2024年也开启了全球化；“上海特色”的吉祥馄饨通过“小店铺、大连锁”模式，20多年来门店超3000家；同样主打“现包”的熊大爷发展仅6年，门店数突破1200家。
灼识咨询报告显示，2024年中国大陆饺子及云吞餐饮企业排名前五品牌的门店GMV分别为61亿元、35亿元、18亿元、14亿元和10亿元，头部品牌矩阵初步形成。
通过对消费场景和顾客体验的重构，袁记食品们既满足消费者更加多元化、个性化的需求，也是在探索饺子的边界和更多可能性。
一颗饺子，撬动的不只是味蕾，还在改变市场格局，更包含着中餐全球化的想象力。
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